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　　中新经纬8月4日电 题：利润率下滑，茅台改日濒临哪些潜在挑战？

　　作家 沈萌 香颂成本董事

　　沈萌

　　近日，贵州茅台(下称“茅台”)发布2023年上半年财报。财报清晰，2023年上半年，茅台营收695.76亿元，同比增长20.76%，包摄于上市公司鼓励的净利润359.8亿元，同比增长20.76%。贸易收入和净利润齐得回了20%傍边的增长，合乎此前阛阓对茅台的预期。

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　　营收与净利润增长同步

　　固然茅台的营收增速规复到了20%傍边，但本色上，其贸易利润率或有所下滑。当营收增幅较小，而利润增幅较大时，或标明企业贸易成本在裁汰，因为不需要加多好多的营收，就不错加多更多的利润。营收和净利润增长同步则意味着必须要加多更多的营收，利润增长率才会有较大提高。经测算，相较于2022年同期，2023年上半年茅台的贸易利润率稍有下滑。

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　　关于茅台来说，其贸易利润率的下滑可能更多是由于贸易成本的增长。贸易成本是和产销密切关系的基本成本。茅台崇敬东说念主更换后，也加强了对茅台的渠说念科罚，对茅台产物矩阵进行了一些算帐调理。这些举措齐有可能会给茅台的贸易成本带来一定变化，为改日茅台更好的发展奠定基础。此外，关于茅台来说，它在其他方面计较的固定成本上，比拟其他头部品牌或新兴品牌，可能会产生更大的品牌赋能后果，为茅台保执较好的贸易利润率起到了一定的保险作用。因此，固然贸易利润率有所着落，但并不应付茅台的改日成长出路过于担忧。

　　成本增幅高于营收

　　2023年上半年茅台的贸易成本同比增长25.52%，略高于20.76%的营收增幅。财报将其归因于“本期销量加多、分娩成本加多及产物结构变化”。在较高的贸易利润率眼前，贸易成本的加多可能并不会有太多的影响，但揭示了茅台在改日的计较流程中或出现一些新的问题。

　　茅台行为一个历史悠久的品牌，在白酒行业领有统帅性的地位。但跟着通盘白酒阛阓的破钞需乞降破钞群体结构的变化，茅台在改日还能否得到更多破钞者，超过是年青破钞者的宠爱，是一个很大的问号，亦然对茅台的潜在挑战。

　　为了愈加靠连年青破钞群体，茅台作念了相配多的尝试，如推出了更受年青东说念主迎接的茅台冰淇淋。固然在阛阓上引起热议，但从本色后果看，茅台冰淇淋的推出将品牌向其他的高贸易收益率品类上进行蔓延，也借此提高了更多年青破钞者对茅台品牌的剖析进程。茅台冰淇淋等产物，固然有较高的收益率，但和茅台酒自身的贸易利润率比拟仍有很大差距，这些也形成了其贸易成本的加多。

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　　饮用白酒是中国破钞者的传统，但跟着东说念主们对健康防护进程的提高，白酒破钞出现了一定进程的萎缩。通过茅台冰淇淋等更受年青东说念主雅俗共赏的商品体式来进行阛阓扩张是一种新的尝试。改日不排斥茅台可能诓骗我方的品牌和在酿造工艺上的上风，推出更多新的跨界产物，甚而将茅台品牌行为一个IP来进行更大畛域的运营，建立起年青破钞群体和茅台之间更具粘性的品牌消亡。因这些方面带来的贸易成本高涨，其实是在为改日的茅台成长奠定基础。

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　　直销占比大幅提高

近日在广东深圳的一处建筑工地竟然挖出了体型巨大的蟒蛇。视频中共有三条蟒蛇，一大两小。其中个头中等的那只在被惊扰后立刻就逃窜离开，余下两条只能和施工方面面相觑。

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　　当今来看，茅台的直销比例如故接近过半。若改日半数的收入齐来自于直销，茅台对我方中枢产物的闭幕力就会进一步加强，超过是对长技巧被阛阓诟病的价钱波动和串货炒货表象概况以更大的力度加以闭幕。关于破钞者来说，或亦然一个福音。关于茅台酒改日的营收增长亦然一个隐性的上风。

　　与此同期，茅台还推出了自有的电商平台。在上半年的推崇当中，固然其增长总量尚未占到相配大的比例，但增长率较为喜东说念主。这意味着茅台不仅通过冰淇淋等产物触及潜在破钞群体，在经销口头上也在与时俱进，吐旧容新，有助于裁汰通盘运动法子上的成本。

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　　矫正设施现收效

　　茅台行为国内白酒龙头品牌，它的多样尝试，包括关于产物的算帐调理、营销神志的变化、自营电商渠说念的建树，齐体现出茅台新的高管团队关于茅台矫正方针的明晰定位。通过裁汰渠说念的成本、算帐低效产物，匡助蚁合茅台改日的发展资源，概况向更高收益率的产物线或经销神志歪斜，为茅台改日的收益赓续高增长奠定基础。经过长技巧的高速发展后，投资者最良善的问题即是茅台改日还能否赓续保执这么的高增长。茅台的矫正设施也将提振投资者对茅台改日发展的信心，或将沉静吊销投资者对茅台改日出路的担忧。

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　　对中国的白酒阛阓来说，茅台的各样矫正举措或起到示范作用。一些得胜的矫正训戒，很可能较快被其他头部品牌复制，这或将为中国白酒阛阓带来结构性的变化，有助于为中国白酒阛阓的改日形成一个较好的出路，促进中国白酒阛阓愈加健康发展。(中新经纬APP)

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